從天然氣出現負價格說到大宗商品定價與經濟復蘇

#天然氣為什麼出現負價格?#

2024年4月12日,美國得克薩斯州的天然氣生產商面臨一種奇特現象:他們需要向客戶支付費用,以將多餘的天然氣從生產地點“移走”。也就是美國的天然氣價格本周一度跌至負2美元,繼20年初的國際負油價奇觀後再現天然氣價格為負。

更多的信息是:最近油價上漲促使生產商將已鉆探但未完工的井投入生產。因為天然氣價格低,供應過剩,給鉆井公司帶來瞭如何擺脫不需要的天然氣的挑戰。如果允許的話,許多公司會選擇更多的燃燒,而不是關閉與天然氣產量相關的油井。

實際上,這並非國際天然氣報價,目前美國的天然氣價格是1.773美元,之所以出現價格為負,主要還是因為油價上漲太猛,石油公司增產導致伴生的天然氣數量猛增,但現在沒有那麼多人買氣,儲氣設備不夠,所以你賣天然氣還要到給買傢錢,求著別人趕緊把汽運走。

一、天然氣負價格最早出現在美國

美國是全球天然氣產量最大的國傢,由於壓裂和水平鉆井技術不斷進步,市場出現供過於求。與原油全球定價不同,天然氣受到運輸限制,不具備全球流通的能力,主要采用區域性定價。2019年3月28日,美國西德克薩斯州的瓦哈(Waha)樞紐天然氣價格跌至負值,為歷史首次(附圖 4),生產商需要支付費用請買傢運走天然氣。4月3日,瓦哈天然氣價格進一步跌至-5.75美元/百萬英熱單位,比美國天然氣基準亨利中心價格低8.42美元/百萬英熱單位。2020年3月初,瓦哈天然氣價格再度跌到-0.5美元/百萬英熱單位以下。

瓦哈出現負氣價的主要原因是,該地天然氣為石油生產的副產品—伴生氣。當石油產量增加而天然氣管道運力不足時,生產商為瞭保證石油連續生產,寧願支付費用請用戶運走天然氣。

此外,在化工領域,某些不易儲存和運輸的副產品,常會出現負價格,如氯堿工業副產品液氯、銅冶煉副產品硫酸等。

二、負價格是商品的應有屬性,並非價格失靈

在市場機制下,商品出現負價格是供需雙方資源自發配置的結果,是商品的應有屬性。從歷史經驗看,負價格並不是常態,而是供需出現較嚴重錯配的短期極端情形。一旦供給和需求充分出清,商品價格會回歸其真實價值。從生產商角度來看,負價格是對其缺乏運行靈活性的一種經濟懲罰。負價格對調節市場供給仍然有效,生產商仍可進行最優決策,隻要負價格代價低於設備啟停、存儲等成本代價,生產商仍然繼續生產。因此,除瞭惡意逼倉、操縱等違法違規行為導致價格扭曲外,負價格並非價格失靈,反映瞭商品的基本面。

【多說幾句】

油田伴生氣

在石油開采過程中,當井口打通後,地下壓力會將石油推出井口,並伴隨著大量的伴生氣體一起湧出。這些伴生氣體的壓力通常很高,需要通過點火進行控制和處理。

伴生氣體中的一些成分,如甲烷和乙烷,都是有價值的能源資源。有效地收集和利用這些氣體,就生產成為天然氣或者液化石油氣。