文 / 七公
“腳踢”北京銀行，“拳打”寧波銀行，憑借著最高1700億元的總市值，江蘇銀行（600919.SH）在晉升為新的城商行“一哥”後，仍然保持著向上攀爬的姿態。
2024年前三季度，該行實現營收623.03億元，同比增長6.18%；實現歸母凈利潤282.35億元，同比增長10.06%。
其中，Q3營收206.78億元，較上年同期提升4.25%；歸母凈利潤95.04億元，較上年同期提升10.08%。
放眼行業，江蘇銀行這份“成績單”算得上出眾，但深挖內裡，卻並非由內生驅動，而是源自對外部行情的依賴，也凸顯其面臨的挑戰。
一、投資收益成創收主力
眾所周知，銀行的創收手段有兩個：一個是凈利息收入，用放出去的貸款、做出去的投資的收益總和，減去拉存款支付的利息，即坐吃利差。
另一個是非利息收入，即其他來源收入，包括代銷保險、信托、理財等財富產品，提供投顧咨詢、信用擔保等服務收取的手續費和傭金，以及從事債券、基金和股權等投資業務獲得的收益。
最近幾年，受LPR（貸款市場報價利率）一路下行，政策支持實體經濟、減費讓利等負面因素幹擾，銀行凈息差“跌跌不休”，導致凈利息收入維持漲勢越來越“吃勁”，江蘇銀行亦如是。
2024年前三季度，江蘇銀行實現利息凈收入416.93億元，同比僅微增1.49%；實現非息收入206.1億元，同比增長17.11%。
而在非息收入中，手續費及傭金凈收入37.92億元，同比下降11.88%；投資收益、公允價值變動凈收益、匯兌凈收益分別為113.66億元、34.53億元、13.83億元，同比分別上揚23.73%、29.29%、118.19%。
圖源：江蘇銀行財報
可見，正是後面幾項的強勢發力，為非息收入輸送能量，穩住瞭江蘇銀行的營收大盤，也撐住瞭業績“門面”。
今年以來，伴隨著債券利率走低，“大行放貸、小行買債”現象升溫。江蘇銀行抓住“風口”，也加大瞭對相關資產的配置。
於報告期末，江蘇銀行的金融投資資產餘額14404億元，較2023年末增長17.2%，占總資產的比重為37.35%。
有必要提及的是，銀行賺取投資收益往往仰仗於權益市場、債券市場的走勢，波動大，確定性、長期的成長性仍是個未知數。
且投資收益和公允價值變動損益有著本質區別，前者是交易性金融資產處置時最終計入的收益金額或虧損金額，即到手的賺頭或虧損；後者則是交易性金融資產持有期間價格變動暫時形成的收益或虧損，即賬面的浮盈或浮虧。
通俗地解釋，在沒有“落袋為安”之前，江蘇銀行基於公允價值變動而形成的損益都是“賬面富貴”。若剔除這部分收益，江蘇銀行的營收又會呈現出怎樣的狀態，或許就要另當別論瞭。
二、關註類貸款占比持續擴大
截至2024年9月末，江蘇銀行總資產達到3.86萬億元，超越上海銀行，僅次於北京銀行，穩坐城商行第二把交椅。
不良貸款率繼續維持1%以下低位，較2023年同期和2023年末均減少0.02個百分點，為0.89%；撥備覆蓋率351.03%，較2023年同期減少27.09個百分點，較2023年末減少27.1個百分點。
同時，應瞭“靠山吃山，靠水吃水”這句老話，因為主要業務集中在經濟發達、市場活躍的江蘇省，社融需求相對強烈，尚有增量可挖，使得江蘇銀行近水樓臺先得月。
於報告期末，該行貸款餘額為2.09萬億元，同比增長17.02%，增速處在行業前列，信貸投放景氣度較高。
從中期數據看，江蘇銀行各項貸款餘額中，“本省貢獻率”高達86.02%。
但趨勢的改變不是個體所能抵抗，在宏觀疲軟、消費低迷的大環境中，江蘇銀行資產質量的壓力也在加大。
截至2024年9月末，江蘇銀行關註類貸款餘額約為303.62億元，占比為1.45%。這一比例較2023年同期時的1.30%，上浮0.15個百分點；較2023年末的1.32%，上浮0.13個百分點。
圖源：江蘇銀行財報
事實上，和不良貸款率整體低位的運行態勢背道而馳，近年來江蘇銀行關註類貸款占比逐步抬升，並在多個財報季具象呈現。
《節點財經》梳理，2023年二季度—2024年三季度，於各期期末，江蘇銀行關註類貸款占比分別為1.29%、1.3%、1.34、1.37%、1.4%、1.45%。
2024年上半年，江蘇銀行不良貸款餘額增加瞭18.43億元，同時轉出、核銷貸款108.62億元，業界據此判斷其新增不良達到127.05億元，對比2023年同期的76.92億元，暴漲65.17%。
目前，中國商業銀行的貸款采用的是五級分類法，即正常類、關註類、次級類、可疑類和損失類，作為正常貸款和不良貸款的“分水嶺”，關註類貸款的升降情況，不僅是銀行未來資產質量走向的風向標，也是評價其潛在風險的一個重要的先行指標。
江蘇銀行關註類貸款占比畫出的這條45°向上曲線，一定程度上透露出不好的信號。
三、資本金壓力猶存
當前，江蘇銀行的資本充足率依然較低。
2024年前三季度，其核心一級資本充足率為9.27%，較2023年同期減少0.13個百分點，較2023年末減少0.19個百分點，在全部42傢上市銀行中，排名靠後。
為此，該行不得不通過發行債券、債轉股等方式，以及動用撥備的“兩手抓”，來緩解資本金壓力。
一方面，借助外力，補充發展動能。
10月30日，江蘇銀行發佈公告稱，董事會審議同意2025年在銀行間債券市場擇機分次發行總額600億元普通金融債券，期限不短於3年（含3年期）。
據不完全統計，截至9月底，江蘇銀行年內發行債券規模已經達到瞭500億元。
此外，於2023年10月，江蘇銀行還順利完成200億元可轉債的轉股工作，獲得可觀的“補血”資金。
另據財報顯示，2024年前三季度，江蘇銀行籌資活動產生的現金流量凈額達到恐怖的2021億元。
但從本期資本充足率指標看，資本金消耗速度之快令人咋舌。
另一方面，不斷釋放“傢底”撥備覆蓋率。
2023年末-2024年Q3，江蘇銀行的撥備覆蓋率由378.13%降至357.2%，為增強資本充足率和利潤表現提供瞭支撐。
得益於盤踞江南富庶之地的區位優勢，江蘇銀行這些年奔跑的很快，更是跑進城商行“尖子生”陣營，但如何讓經營更務本、資產質量隱患、資本金壓力等自身存在的問題亦不能視而不見。
實際上，監管部門已頻頻發話，要求銀行回歸本源和主業。去年末，央行行長潘功勝明確指出，在深化金融供給側結構性改革方面，將強化大型商業銀行主力軍作用，深化政策性銀行改革，推動中小銀行回歸本源和主業，健全公司治理和內部管理，推動各類金融機構在規模、結構、區域佈局上更加合理。
值得註意的是，在總市值短暫領先後，江蘇銀行再度被寧波銀行超越。
*題圖為AI生成