特朗普自重返白宮以來，便開始著手在關稅政策上做文章，對美國經濟市場造成瞭極大的沖擊，多次因為降息的問題與美聯儲主席隔空發生沖突，終於在5月底，雙方進行瞭近年來的首次會面，期間特朗普再次對鮑威爾進行抨擊，事後也多次向其施壓，核心目的始終隻有一個。
不過在當地時間6月18日，美聯儲公佈利率決議，仍然按兵不動，很顯然，特朗普在此之前的多次施壓並沒有起到什麼有用的效果。而就在同一天，美歐財政部最新報告顯示，中國繼3月減持189億美債之後，再次拋售82億美債。
特朗普的施壓特朗普對低利率環境的渴望已成為其經濟政策的核心標識，5月30日，他將鮑威爾召至白宮，進行重返總統職位後的首次直接會談，上次兩人會面還是在2019年，特朗普當面強調不降息是“錯誤”，將使美國“相對中國處於經濟劣勢”。
這種施壓並未止步於這場會議，6月6日，特朗普放話，稱下一任美聯儲主席人選決定即將公佈，還隔空向鮑威爾喊話，稱其正在給美國金融帶來損失。話裡話外就一個意思，再不按照我的要求降息，我就把你換掉。
直到6月18日美聯儲公佈利率決議的關鍵時刻前幾小時，特朗普還在社交媒體平臺持續發聲，抨擊鮑威爾，並提出利率至少應降2個百分點，甚至表示擔任美聯儲主席，聲稱會比現任做得更好。
這種公開幹預央行決策的行為打破瞭數十年來的政治慣例，引發對美聯儲獨立性的深度憂慮。
盡管特朗普曾威脅解職鮑威爾，但制度約束最終形成反制，美國最高法院在五月的一項裁決中，將美聯儲定義為“準私營實體”，總統直接幹預美聯儲人事面臨潛在司法約束，且金融市場對央行獨立性極為敏感，這二者迫使特朗普最終撤回解職威脅。
而特朗普的緊迫感源於多重壓力，其新宣佈的關稅政策已引發股市劇烈震蕩，持續高企的利率環境將加劇企業運營成本，壓力可能最終傳導至就業市場，這對於尋求連任的總統而言，關乎關鍵經濟指標的競選。
美聯儲按兵不動在白宮持續施加的壓力面前，美聯儲彰顯出瞭極為罕見的政策定力。
6月18日議息會議過後，鮑威爾宣稱將聯邦基金利率目標區間維持於4.25% - 4.50%不變。這已是連續第四次政策會議利率維穩，且獲聯邦公開市場委員會全體成員一致支持。
最新發佈的利率點陣圖揭示瞭決策層的內在分歧，19名委員中，支持2025年不降息的人數從3月的4人增至7人，而預計降息兩次的陣營從9人縮減至8人，這足以反映出美聯儲決策層對通脹頑固性的擔憂上升。
鮑威爾在政策聲明和後續新聞發佈會中反復傳遞的核心信息是“保持政策立場不變是恰當的”。
這一立場並非忽視現實風險，他明確指出，新加征的關稅可能導致今年夏天通脹更明顯，同時也強調傳導機制存在“高度不確定性”，需要更多時間來觀察數據的演變，這一判斷使得美聯儲既要防范關稅引發的二次通脹，又要為可能出現的經濟放緩預留政策空間。
美聯儲一方面將2025年美國GDP增速預期從1.7%下調至1.4%，另一方面卻將同年的核心PCE通脹預期從2.8%上調至3.1%，失業率預期也從4.4%上調至4.5%，凸顯瞭美聯儲在抑制通脹與避免經濟過度放緩之間的艱難。
市場也對美聯儲的按兵不動給出瞭即時反應，利率決議一經公佈，美股三大指數便集體跳水，據芝加哥商品交易所數據表明，7月降息概率驟降至10.3%。
美聯儲後續行動的關鍵觀測窗口是6月至8月的經濟數據，如果勞動力市場出現顯著降溫跡象，9月存在預防性降息的可能，若關稅政策推高通脹的程度超出預期，美聯儲維持高利率的“耐心”期將被迫延長。
中方再拋售82億美債當華盛頓的政策拉鋸戰持續上演時，國際資本也在重新評估美國資產的風險與回報。據美國財政部公佈的4月報告顯示，中國當月減持美國國債82億美元，總持倉降至7570億美元，延續瞭連續兩年低於萬億關口的態勢。
而這一操作發生在特朗普宣佈加征關稅後，正值美債市場遭遇2001年以來最劇烈波動時期。
資本流動呈現顯著分化，日本作為最大海外持有國增持37億美元，英國則大幅增持284億美元，總持倉突破8000億美元，對沖基金聚集的開曼群島減持70億美元，加拿大更出現578億美元的巨量拋售。
這種分化映射出不同投資者對特朗普風險的評估差異，和對貿易政策突變引發的市場風險保持高度警覺，主權機構更關註長期配置價值，而私人資本則表現出強烈的風險規避傾向。
盡管私人投資者凈拋售，官方機構卻成為長期美債的凈買傢，美國財長貝森特不得不公開出面安撫市場，強調“海外對美債需求持續存在”，並將市場波動歸因於短期投資者的去杠桿操作。
這種官方與私人投資者行為的分化，本質上是全球投資者對美債風險溢價的重定價。
中國等國的減持之舉，雖未演變為全面拋售潮，卻無疑是在地緣政治與貿易政策不確定性加劇的背景下，對資產配置作出的審慎調整，向市場傳達出對美國政策風險的關註信號。
當前的核心困境在於政治周期與經濟周期的錯位，總統的選舉周期要求立竿見影的經濟成果，而貨幣政策轉向的效果往往滯後，且受制於復雜的國內外因素。美聯儲減持按兵不動，中方對美債大量減持，都反映瞭不同決策主體在全球經濟不確定性上升時代的審慎選擇。
主要信源再入白宮後首次召見鮑威爾，特朗普當面批評：美聯儲主席不降息是一個錯誤——觀察者網2025-05-30
特朗普再施壓美聯儲要求降息 並稱已有新的主席人選——光明網2025-06-08
深夜重磅！美聯儲繼續暫停降息，特朗普再罵鮑威爾愚蠢，“我行我上”——華爾街見聞2025-06-19
美聯儲連續第四次決定維持利率不變，貨幣政策態度傾向於繼續等待——新京報2025-06-19
中國火速拋售82億美債，英日逆勢抄底321億——金融界2025-06-19